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第2章-财务管理课件.ppt

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财务管理 课件
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处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 2020/10/17 第 2章:财务管理的基础概念 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 引例 如果你现在借给我 100元钱,我承诺下课后 还你 100元钱,你愿意吗? 如果你现在借给我 100元钱,我承诺今后 5年 每年还给你 20元钱,你愿意吗? 如果你现在借给我 100元钱,我承诺今后 5年 每年付给你 2000元钱,你愿意吗? 如果你现在借给我 1万元钱,我承诺今后 5年 每年付给你 20万元钱,你愿意吗? 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 引例 在这个问题中,你主要考虑的因素有哪些? 什么时候还? 时间价值 我的承诺可靠吗? 风险报酬 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 时间价值 正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系 风险报酬 正确地揭示了风险与报酬之间的关系 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 第一章 总 论 时间价值 风险报酬 证券估价 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 第 1节 时间价值 时间价值的概念 时间价值的计算 时间价值计算中的几个特殊问题 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 某售房广告:“一次性付清 70万元; 20年分期付 款,首付 20万,月供 3000。” 算一算账, 20+0.3 12 20=9270 为什么一次性付款金额少于分期付款的总金额? 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 一、时间价值的概念 时间价值是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后 的真实报酬率。 时间价值有绝对数(时间价值额)和相对数 (时间价值率)两种表现形式。 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 二、时间价值的计算 复利终值和现值的计算 年金终值和现值 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 不仅本金要计算利息, 利息也要计算利息。 俗称“利滚利”。 “钱可以生钱,钱生的钱 又可以生出更多的钱。” 本杰明 富兰克林 复利的含义 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 彼得 米尼德于 1624年从印第安人手中仅以 24美元就买下了 57.91平方 公里的曼哈顿。这 24美元的投资,如果用复利计算,到 1996年,即 370年之后,价格非常惊人: 如果以年利率 5%计算,曼哈顿 1996年已价值 16.6亿美元,如果以年 利率 8%计算,它价值 55.8亿美元,如果以年利率 15%计算,它的价 值已达到 天文数字 。 复 利 的 威 力 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 几年前一个人类学家在一件遗物中发 现一个声明,声明显示凯撒曾借给某 人相当于 1罗马便士的钱,但并没有记 录这 1便士是否已偿还。这位人类学家 想知道,如果在 21世纪凯撒的后代想 向借款人的后代要回这笔钱,本息值 总共会有多少。他认为 6%的利率是比 较合适的。令他震惊的是, 2000多年 后,这 1便士的本息值竟超过了整个地 球上的所有财富。 复利的威力 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 ninnn ni n n P V I FFV i FVPV F V I FPViPVFV , , )1( 1 )1( 复利终值是指若干期以后包括本金和利息在内的未 来价值,又称本利和。 复利现值是指以后年份收入或支出资金的现在价值。 由终值求现值叫作折现。 复利终值和现值的计算 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 年金概述 年金:一定时期内每期相等金额的收付款项。 后付年金:每期期末有等额收付款项的年金。 先付年金:每期期初有等额收付款项的年金。 延期年金:在最初若干期没有收付款项,后面若干期有等额 收付款项的年金。 永续年金:无限期等额收付款项的年金。 年金终值:各期等额收付款项的复利终值之和。 年金现值:各期等额收付款项的复利现值之和。 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 生活中有哪些年金的例子? 思 考 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 后付年金终值和现值的计算 , , ( 1 ) 1 1 1 ( 1 ) n n i n n n i n i F V A A A F V I F A i i P V A A A P V I F A i 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 练习 1: 假设你每年年底都向一个账户存入 10 000元, 连续 4年,如果年利率为 12%,那么在第 7年年 底你将钱全部取出,将得到多少钱? 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 后付年金终值和复利终值: 第 7年底可以从账户中取出: 7 1 2 % , 4 1 2 % ,3 10000 1 0 0 0 0 4 .7 7 9 1 .4 0 5 6 7 1 4 4 .9 5 ( ) F V F V IF A F V IF 元 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 练习 2: 新创公司准备购置一辆面包车接送员工,购价 为 200 000元,可使用 8年,无残值。购置该面 包车每年可节约员工交通费 45 000元,折现率 12%,是否购置? 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 每年节约的员工交通费按年金折现后为: 1 2 % , 8 45000 4 5 0 0 0 4 . 9 6 8 233560 P V P V IF A ( 元 ) 大于购置面包车的成本,因此应该购置面包车。 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 先付年金终值的计算 0 1 2 n - 1 n n 期先付 A A A A 年金终值 0 1 2 n - 1 n n 期后付 A A A A 年金终值 0 1 2 3 n n + 1 n + 1 期后付 A A A A A 年金终值 )1()1( 1,, ninin F V I F AAiF V I F AAX F V A 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 先付年金现值的计算 0 1 2 n - 1 n n 期先付 A A A A 年金现值 0 1 2 n - 1 n n 期后付 A A A A 年金现值 0 1 2 n - 1 n - 1 期后付 A A A 年金现值 )1()1( 1,, ninin P V I F AAiP V I F AAX P V A 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 练习 某公司拟购置一台设备,卖方要求从第 4年开始,每年年 初支付 10万元,连续支付 10次,资金成本率为 10%,则购 置该设备所付款项相当于现在一次性付款( ) A. 10 ( P/A, 10%, 12) - 10 ( P/A, 10%, 2) B. 10 ( P/A, 10%, 13) - 10 ( P/A, 10%, 3) C. 10 ( P/A, 10%, 10) ( P/F, 10%, 2) D. 10 ( P/A, 10%, 10) ( P/F, 10%, 3) 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 延期年金现值的计算 0 1 2 m m+1 m+2 m+n A A A 0 1 2 m m+1 m+2 m+n A A A A A A -A -A -A 0 , , , ,()in im imn imV APVIFA PVIF APVIFA PVIFA 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 永续年金现值的计算 0 1VA i 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 三、时间价值计算中的几个特殊问题 不等额现金流量终值或现值的计算 计息期短于一年的时间价值的计算 折现率的计算 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 不等额现金流量终值或现值的计算 若干个复利终值或现值之和 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 nmt m i r 计息期短于一年的时间价值的计算 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 在名义年利率一定的情况下,存款人希望计息 期越短越好还是越长越好?银行呢? 思 考 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 如果你突然收到一张事先不知道的 1260亿美元的账单,你一定会大 吃一惊。而这样的事情却发生在瑞士田纳西镇的居民身上。纽约布鲁 克林法院判决田纳西镇应向美国投资者支付这笔钱。最初,田纳西镇 的居民以为这是一件小事,但当他们收到账单时,被这张巨额帐单惊 呆了。他们的律师指出,若高级法院支持这一判决,为偿还债务,所 有田纳西镇的居民在其余生中将不得不靠吃麦当劳等廉价快餐度日。 田纳西镇的问题源于 1966年的一笔存款。斯兰黑不动产公司在内部 交换银行(田纳西镇的一个银行)存入了一笔 6亿美元的存款。存款 协议要求银行按每周 1%的利率(复利)付息(难怪该银行第二年破 产!)。 1994年,纽约布鲁克林法院作出判决:从存款日到田纳西镇 对该银行进行清算的 7年中,这笔银行存款应按每周 1%的复利计息, 而在银行清算后的 21年中,每年按 8.54%的复利计息。 案 例 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 案 例 请用你所学的知识说明 1260亿美元是如何计算出来的? 如利率为每周 1%,按复利计算, 6亿美元增加到 12亿美 元需多长时间?增加到 1000亿美元需多长时间? 365 7 21 76 1+1% 1+8.54% 1267.182 ( ) ( ) 亿元 如果利率为每周 1%,按复利计算, 6亿美元增加到 12亿 美元需要 70周,增加到 1000亿美元需要 514.15周。 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 A P V A P V IF A A F V A F V IF A FV PV P V IF PV FV F V IF n ni n ni n ni n ni , , , , 折现率的计算 第一步求出相关换算系数 第二步根据求出的换算系数和相关系数表求折现率 (插值法) 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 第一章 总 论 时间价值 风险报酬 证券估价 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 第 2节 风险报酬 风险报酬的概念 单项资产的风险报酬 证券组合的风险报酬 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 风险与财务决策 风险报酬的含义 一、风险报酬的概念 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 风险与财务决策 风险是 一定条件下和一定时期内 可能发生的各种结果的 变动程度 , 在财务上是指无法达到预期报酬的可能性。 确定性决策 风险性决策 不确定性决策 确知只有一种状况 确知有几种状况 并确知或可估计 各种状况的概率 不能确知有几种 状况,或者虽能 确知有几种状况 但无法估计各种 状况的概率 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 风险报酬的含义 风险报酬:投资者因冒着风险进行投资而获得的超过 时间价值的那部分额外补偿。 风险报酬可用绝对数(风险报酬额)和相对数(风险 报酬率)表示。 风险与报酬同增。 一般而言,投资者都厌恶风险,并力求回避风险。 那么,为什么还有人进行风险性投资呢? 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 二、单项资产的风险报酬 1.确定概率分布 2.计算期望报酬率 3.计算标准离差 4.计算标准离差率 5.计算风险报酬率 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 1.确定概率分布 概率分布指所有可能的状况及其概率。 概率分布必须符合两个要求: 01iP 1 1 n i i P 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 2.计算期望报酬率 期望报酬率指各种可能的报酬率按其概率进行 加权平均得到的报酬率。反映集中趋势。 n i ii PKK 1 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 你手头有 10万元闲钱,想进行投资。这时你的一个 朋友告诉你,他和几个朋友正打算进行一项风险投 资,如果你有意向也可以加入。如果你将 10万元投 资于这个项目,估计有 60%的可能在一年内就赚得 10万元,但也有 40%的可能将 10万元本钱全部赔掉 。而你的另一个朋友则劝你投资基金。如果你用 10 万元购买某支基金,估计有 40%的可能在一年内赚 得 5万元,还有 60%的可能不赔不赚。 请计算两个投资方案的期望报酬率。 请问你会如何选择? 练 习 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 3.计算标准离差 标准离差是各种可能的报酬率偏离期望报酬率 的综合差异。反映离散程度。 i n i i PKK 1 2)( 标准离差越小,说明离散程度越小,风险也越小;反之,风险越 大。标准离差只能用来比较期望报酬率相同的投资项目的风险程 度,无法比较期望报酬率不同的投资项目的风险程度。 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 4.计算标准离差率 标准离差率是标准离差与期望报酬的比值。 %100 KCV 标准离差率越小,说明离散程度越小,风险也越小;反之, 风险越大。标准离差率可以用来比较期望报酬率不同的投资 项目的风险程度。 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 5.计算风险报酬率 计算风险报酬率必须借助风险报酬系数。 CVbRR 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 兄弟两人中,哥哥比较爱冒风险,弟弟则生性 保守。那么,当面临同一个投资项目时,谁确 定的风险报酬系数会更高一些?为什么? 思 考 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 计算投资报酬率 投资报酬率等于风险报酬率与无风险报酬率之和。无风险 报酬率就是加上通货膨胀贴水后的货币时间价值。 相同的市场条件下,无风险报酬率对所有投资者都是相同的。 风险报酬率则取决于投资者的风险厌恶程度。 投资者的投资决策过程也就是他根据自己的风险厌恶程度在资 产的风险和报酬之间进行权衡的过程。 CVbRRRK FRF 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 三、证券组合的与风险报酬 证券组合的风险 证券组合的报酬 证券组合的基本理论 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 (一)证券组合的风险 同时投资于多种证券的方式称为证券的投资组合,简称证券组合 或投资组合。证券组合的风险分为可分散风险与不可分散风险。 可分散风险 不可分散风险 别称 非系统性风险 公司特别风险 系统性风险 市场风险 含义 某些因素对单个证券造成 经济损失的可能性 某些因素给市场上所有证券 都带来经济损失的可能性 特性 可通过证券持有的多样化 来抵消 不能通过证券组合分散掉 不可分散风险的程度通常用 系数来度量。 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 证 券 组 合 的 30 风 2 8 险 25 可分散风险 P ( 非系统性风险或公司特别风险 ) ( % ) 2 0 M = 1 5 . 1 1 5 1 0 总风险 不可分散风险 ( 系统性风险或市场风险 ) 5 0 1 1 0 2 0 3 0 4 0 1 6 0 0 (一)证券组合的风险 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 (二)证券组合的报酬 ()p p M FR K R 证券组合的风险报酬: 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 资本资产定价模型( CAPM): ()i F i M FK R K R 资本资产定价模型既适用于证券组合,也适用于证券组合条件下 的单个证券,但不适用于单项资产投资决策。单项资产投资决策 中应采用前述的 。 资本资产定价模型在财务学中被广泛运用于证券投资、固定资产 投资(调整有风险资产的贴现率)、资本成本的计算、最优资本 结构的确定等。 该模型也受到了一些质疑( Fama和 French),但尚未形成定论。 FK R bV (二)证券组合的报酬 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 必 1 8 要 报 S M L 酬 1 4 率 ( % ) 高风险股票 1 0 的风险报酬率 市场股票的 8 % 风险报酬率 4% 6 无风险 报酬率 2 6 % 0 0 . 5 1 . 0 1 . 5 2 . 0 风险: 系数 低风险股票 的风险报酬 率 2% 证券市场线( Security Market Line,简称 SML) (二)证券组合的报酬 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 FR ()MFKR i 证券市场线( SML) :必要报酬率的影响因素 通货膨胀:影响 (截距) 风险回避程度:影响 (斜率) 风险:影响 (自变量取值) (二)证券组合的报酬 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 (三)证券组合的基本理论 投资者的效用无差异曲线 o I1 I2 I3 P K P 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 (三)证券组合的基本理论 证券组合的可行集与有效集 B D C N A o PK P 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 (三)证券组合的基本理论 最优证券组合的确定 B Q A o PK P I1 I2 I3 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 第一章 总 论 时间价值 风险报酬 证券估价 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 第 3节 证券估价 债券估价 股票估价 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 一、债券估价 债券概述 债券的估价模型 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 债券概述 债券的种类 政府债券 金融债券 企业债券 债券的基本要素 债券面值 债券期限 债券利率 债券价格 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 债券的估价模型 每年付息、到期还本债券的估价模型 n n t t r F r FiP )1()1(1 n n t t r F r I )1()1(1 nrnr P V I FFP V I F AI ,, 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 债券的估价模型 一次还本付息且不计复利债券的估价模型 nr niFFP )1( nrP V I FniFF ,)( 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 债券的估价模型 折现债券的估价模型 nrn P V I FFr FP ,)1( 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 二、股票估价 股票概述 股票的估价模型 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 股票概述 股票的种类 普通股 优先股 股票投资的目的 获取股利收入及股票买卖价差 控制某公司 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 股票的估价模型 股票估价的基本模型 1 0 )1( t t t K DP n n n t t t K P K DP )1()1(10 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 股票的估价模型 股利稳定不变的股票估价模型 K DP 0 处理同志关系上,搞庸俗关系学,热衷于迎来送往;少数官兵警容不严整,礼节礼貌不周,不分场合胡吹海侃,“出口成脏”;酒后失态,损害警民关系。 股票的估价模型 股利固定增长的股票估价模型 )()( )1( 10 0 gK D gK gDP
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